前天，《48億！中石油出讓華盛石油51%股權！中國燃氣擬以產業(yè)資本入局？》剛剛掰扯了下中石油華盛石油混改的事，坊間網(wǎng)絡消息傳聞中燃和昆侖攜手入局混改，沒想到第二天中國石油石化便跳出來直接官宣這次混改的終局了。

混改由昆侖牽頭，攜手基金公司一起參與混改，但很遺憾，中燃并未能像傳說中的參與其中。

47億的混改大戲，除了引入外部基金外，成了左手倒右手的游戲，還未開始便已終局！

就在昨天，國家管網(wǎng)正式接手了中石油昆侖的陜京管道系統(tǒng)與大連接收站，昆侖手里的上中游資產均已交出了。

而這次昆侖牽頭的混改，也意味著在下游城燃終端之戰(zhàn)上再進一步，雖然這次能算是中石油內部的一次重組。

1、限期未到，光速官宣，所為何？

前文提到過，3月29日，在北京產權交易所掛出了一個重磅交易項目，中石油擬出讓四川華盛石油實業(yè)開發(fā)總公司51%產權，進行徹底混改，而轉讓低價高達47.78億元！

華盛石油，中石油這次整混改可不是因為這公司不賺錢，恰恰相反，這公司還是非常賺錢的！

2019年營業(yè)收入147.5億元，凈利潤達9.9億元。

到了2020年，絲毫未受疫情影響，營業(yè)收入164.9億元，增長11.7%，凈利潤超過13億元，增幅卻達31%！

這遠超營業(yè)收入增速的凈利潤實在有些彪悍！

如此賺錢一年應收過百億的公司，中石油這次直接混改出讓51%的股份，還是相當魄力！

恰巧就在中石油正式掛牌披露的前兩天，有新聞爆出國聯(lián)資本將主持此次混改，而即將引入的資本方除了基金公司外，還出現(xiàn)了中國燃氣、昆侖能源的身影！

雖然前文分析過從這則新聞內容上還存在很多漏洞，但有些點還是有鼻子有眼。

不過沒想到，剛好推文第二天，中國石油石化的微信便發(fā)了一個回應文，文章的內容其實跟前期坊間流傳的網(wǎng)文有些地方類似，但對某些地方進行了糾正，畢竟中國石油石化可以屬于半官方的期刊，其發(fā)布的內容也相當于半官宣了。

大概率是坊間新聞的內容有些問題，所以要跳出來澄清一下。

“近日，中國石油天然氣集團黨組批準了由國聯(lián)產業(yè)發(fā)展基金設計的改革方案，由昆侖能源、四川華盛和中墾發(fā)展出資，組成國有資本大盤，并設立了嚴密的閉環(huán)策略，將通過公開掛牌交易，計劃將華盛燃氣從北交所摘下，從而補強昆侖能源的全產業(yè)鏈戰(zhàn)略。”

難怪之前坊間新聞里的國聯(lián)資本查不到，全名應該是國聯(lián)產業(yè)發(fā)展基金，這個國聯(lián)產業(yè)發(fā)展基金實際成立了四川國聯(lián)中蓉基金：

“由此，四川國聯(lián)中蓉基金應運而生，將成為四川華盛的第一大股東。與坊間輿論不同的是，中國燃氣并沒有出現(xiàn)在股東結構中，其作為民營燃氣大王，與央企并肩作戰(zhàn)、戰(zhàn)略謀合的理想并沒有實現(xiàn)。昆侖能源是港交所掛牌交易的上市公司，目前，尚未有公報顯示其并購計劃?！?/strong>

上面這段主要說了兩點，第一點是昆侖能源將在這次混改中占據(jù)非常重要的地位，第二點是重點強調了中國燃氣并沒有實質參與到此次混改中。

這個就有點說不清道不明的意味了……那最開始的那則坊間新聞到底是誰放出去的呢？

沒準一不小心成為了羅生門事件。

說回這次混改，查了下這個四川國聯(lián)中蓉基金，注冊資本相當強悍，達到50.2億元，中墾（深圳）投資發(fā)展有限公司占股51%，海南中油深南石油技術開發(fā)有限公司占股45%。四川華盛石油實業(yè)開發(fā)總公司占股3.9%，我自己參與自己的混改，可以吧？沒毛病吧。另外還有0.1%股份來自國聯(lián)產業(yè)投資基金，這個基金的后面依然有中石油昆侖信托的身影。

說了這么半天，各位看官肯定很奇怪，前面不是說了昆侖參與混改，可這基金里也沒昆侖能源的身影啊。

別急，這個占股45%的海南中油深南其實是昆侖能源的全資子公司，從股權穿透而言，若最終混改完成，昆侖能源間接持有四川華盛石油股份23%。

另外這個中墾基金可千萬不要小瞧，來頭太大，財政部直接張羅出資的。

中國農墾產業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）成立于2018年，目標規(guī)模500.00億元人民幣，首期規(guī)模100.00億元人民幣，由招商局資本控股有限責任公司、中華人民共和國財政部、招墾資本管理（北京）有限公司、生命保險資產管理有限公司及深圳通商匯富投資合伙企業(yè)（有限合伙）發(fā)起設立，由招墾資本管理（北京）有限公司負責管理?；饘凑詹坏陀?/span>1:1比例撬動社會資金參與實施市場化債轉股，將緊密圍繞全國農墾系統(tǒng)內優(yōu)質資產及其相關上下游產業(yè)開展股權投資，服務十九大提出的中央鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，重點支持全國大型墾區(qū)農業(yè)企業(yè)的改革發(fā)展，助推農墾行業(yè)龍頭企業(yè)做大做強，打造具有國際競爭力的現(xiàn)代農業(yè)集團。

不過由于其產業(yè)基金性質，與昆侖能源成立的基金中雖然控股，但相信在對華盛石油的控制管理方面估計還是以昆侖能源為主導。

如果最終按照47.78億元的低價成交的話，昆侖能源需要掏出超過21億元。

總體而言，如果上述分析成立的話，昆侖能源是花小錢辦大事，借混改之力，將華盛石油（四川華油母公司）收入麾下！

華盛石油直接控股的公司就多達20多家，當然其中對于天然氣行業(yè)而言最出名的便是排名第一的四川華油集團有限責任公司了，華盛石油持股100%。

四川華油于2007年由原四川石油管理局輸氣公司、四川華油事業(yè)發(fā)展總公司、傳動開發(fā)重慶凱源公司整合而成，2008年重組整合進入西南油氣田分公司。2009年，西南油氣田能源公司、川東開發(fā)公司重組整合后，公司成為從事城市燃氣、CNG、油田化學產品及其他多元經(jīng)濟企業(yè)集團。

四川華油應該可以算作西南地區(qū)相當有實力有市場的區(qū)域性城燃集團公司了，經(jīng)營區(qū)域包括重慶、瀘州、宜賓、眉山、廣漢等川渝地區(qū)，甚至還拓展至了陜西、廣西、云南、安徽等省份。

找了半天沒找到四川華油最新的業(yè)績情況，2012年其天然氣用戶規(guī)模便達到230萬戶，年銷售氣量達18億方，十年過去了，如今銷氣量至少也得過40億方了！

這個規(guī)模，在西南也就重慶燃氣可以一試高下了。

昆侖能源的終端之戰(zhàn)，城燃版圖再次獲得大幅提升！

2、昆侖手持148億終端之戰(zhàn)，未來轉戰(zhàn)何方？

前文《巨鱷之戰(zhàn)！中石油昆侖出讓資產獲巨資，148億開拓燃氣終端市場》掰扯過，2020年12月22日，中石油昆侖宣布旗下在香港上市的昆侖能源已同意以總價408.86億元向國家管網(wǎng)出售北京管道公司及大連LNG接收站股權，昆侖能源借此次交易，一舉獲得370億現(xiàn)金。

對于突然到來的這筆巨額現(xiàn)金，怎么花？當然，不可能隨便花。

昆侖公告里對于這筆巨額現(xiàn)金的用途，也給出了答案：

“(1) 結合二零二零年本集團經(jīng)營業(yè)績、資本性支出、現(xiàn)金流等情況，所得款項凈額的約50%將用于派發(fā)股利回饋股東，派息方案將另行提交本公司董事會批準；

(2) 所得款項凈額的約40%將用于開拓天然氣終端銷售業(yè)務，做強做大天然氣終端業(yè)務；

(3) 所得款項凈額的約10%將用于償還現(xiàn)有債務及一般營運用途，優(yōu)化本集團資產負債結構及補充本集團運營資本和日常經(jīng)營開支等?！?/span>

40%用于開拓天然氣終端銷售業(yè)務，也就是足足有148億人民幣！

這次參與混改，將花掉的21億元，僅僅算是個零頭了。

在國家管網(wǎng)要逐步照進現(xiàn)實之時，中石油昆侖在2018年下半年開始再次瞄準下游市場，掀起終端之戰(zhàn)。

根據(jù)當時中金的消息，昆侖能源(00135.HK)在2019年制定了新的3年計劃，包括目標綜合售氣量達500億立方米、權益應占售氣量達500億立方米，總共1,000億立方米。上述目標包括壓縮天然氣及液化天然氣，但不包括液化石油氣。

從2018年的220億方，三年攀升至500億方，這種大跨步的核心支撐還是的靠大肆收購。

2019年，昆侖不僅是16.55億完成金鴻控股17個燃氣項目股權收購，另外推動中國石油與黑龍江省政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，立足中俄東線資源引進，服務「氣化龍江」戰(zhàn)略，全力推進東北地區(qū)終端利用項目開發(fā)。

2019年，昆侖一口氣有70個新開發(fā)項目實現(xiàn)投產，58個項目完成公司注冊，城市燃氣項目達到402個，遍布全國31個省、市、自治區(qū)，這是基本把中國包圓了。

一年里，昆侖128個新項目，這個數(shù)字是要輕松超過其他四個城燃集團了，而全國402個城燃項目也已是數(shù)一數(shù)二了。

到2020年，昆侖也沒有止步。

2020年10月31日，在A股上市的新天然氣發(fā)布公告，擬向昆侖出讓十家項目公司，轉讓價格達到6.8億元！

根據(jù)中石油昆侖的2020年年度業(yè)績公告，2020年中石油昆侖新增控股參股燃氣項目公司多達51個，實現(xiàn)天然氣銷量377.63億立方米，同比增加34.73%！

從這兩年的節(jié)奏來看，昆侖還是主要瞄準地方大型未改制城燃、地區(qū)性城燃集團、城燃上市公司，著眼點還是成熟且規(guī)模較大的并購機會，這對于財大氣粗且資源優(yōu)勢明顯的昆侖能源而言是順其自然的選擇了。

在四川華油之后，手上仍握有超百億的昆侖，自然還會瞄準更多潛在的獵物。

城燃終端之戰(zhàn)，還遠未結束！